Accounting Und Unternehmensfinanzierung: Eine Analyse B?rsennotierter Unternehmen in Deutschland Und Der Schweiz

Kapitalmärkte haben die Unternehmensfinanzierung und das Finanzmanagement in den letzten Jahren stark beeinflusst. Den Unternehmen steht ein breites Spektrum an Finanzierungsinstrumenten mit unterschiedlichsten Merkmalen zur Verfügung, deren Bilanzierung die Kapitalstruktur und Unternehmensbewertung bedingt. Michael Schachtner untersucht die Unternehmensfinanzierung börsennotierter Unternehmen aus der Schweiz und Deutschland über einen Zeitraum von 1995 bis 2006 vor dem Hintergrund regulatorischer Veränderungen. Anhand einer Systematik von fünf Thesen diskutiert der Autor unter anderem folgende Fragen: Welchen Einfluss hatte die Umstellung auf IFRS-Accounting in Deutschland? Wie ist die Fremdfinanzierung von Unternehmen strukturiert? Inwiefern bestimmen makroökonomische Determinanten das Finanzierungsverhalten von Unternehmen? Der empirische Teil zeigt mit einer detaillierten Analyse konkreter Finanzierungsinstrumente aus Jahresabschlüssen den Wandel der Finanzierung börsennotierter Unternehmen in der Schweiz und in Deutschland.

"Die zugrundeliegenden Themen werden umfangreich eingeführt, sodass das Buch auch für Themenfremde interessante Ansatzpunkte bereithält." ZfCM - Zeitschrift für Controlling & Management, 2-2010

Die Finanzierung von Unternehmen ist der Motor, die Bilanz das Getriebe welches Herkunft und Verwendung der Mittel wiederspiegelt. Dieses Zusammenspiel zwischen Accounting und Unternehmensfinanzierung veranlassten mich zur Verfassung dieser Arbeit. Sie fullt die Lucke bestehender Arbeiten aus diesem Forschungsbereich, die sich - reits mit empirischen Kapitalstrukturuntersuchungen beschaftigen, jedoch eine deta- lierte Betrachtung der Finanzierungsstruktur ausser acht lassen. Fur die Wahl eines Finanzierungsinstrumentes spielen verschiedene Faktoren eine Rolle der Kapitalmarkt ist ein Faktor. Steigen die Risikopramien, weichen Konzerne, die sich uber Anleihen finanzierten, auf das Kreditgeschaft aus. Ziel der Arbeit war zudem die Umstellung auf internationale Accounting Standards im Hinblick auf das Finanzierungsverhalten als weiteren Faktor zu untersuchen. Diese Arbeit entstand wahrend meiner Tatigkeit am Competence Center Financial Sourcing (St. Gallen) und bei Peters, Schonberger & Partner (Munchen). Viele R- menbedingungen, von denen ich bei der Verfassung meiner Arbeit profitiert habe, sind nicht selbstverstandlich. Es ist mir ein besonderes Anliegen, mich an dieser Stelle bei denjenigen Personen zu bedanken, die mich bei der Realisierung der Dissertation - terstutzt haben und Anteil am Gelingen der Dissertation haben. Mein besonderer Dank gilt Prof. Dr. Pascal Gantenbein fur die fachliche Betreuung meiner Dissertation. Seine stetige Unterstutzung, weiterfuhrenden Anregungen und motivierenden Ratschlage haben mir geholfen, diese Arbeit zu verfassen. Die dabei gewahrte Balance von akademischer Freiheit und kritischem Feedback waren wese- lich fur die Pragung der Arbeit. In zahlreichen gemeinsamen Diskussionen konnte ich mein Verstandnis fur die Thematik und den Horizont erweitern, hiervon habe ich in fachlicher und personlicher Hinsicht sehr profitiert."

Michael Schachtner untersucht die Unternehmensfinanzierung börsennotierter Unternehmen aus der Schweiz und Deutschland vor dem Hintergrund regulatorischer Veränderungen. Der Autor diskutiert unter anderem folgende Fragen: Welchen Einfluss hatte die Umstellung auf IFRS-Accounting in Deutschland? Wie ist die Fremdfinanzierung von Unternehmen strukturiert? Inwiefern bestimmen makroökonomische Determinanten das Finanzierungsverhalten von Unternehmen?

Dr. Michael Schachtner ist Unternehmensberater bei The Boston Consulting Group, Zürich.

Grundlagen der Finanzierungspolitik und Kapitalstruktur, Finanzierungsinstrumente und Accounting, Empirische Erkenntnisse und Hypothesen, Empirische Untersuchung, Diskussion der Ergebnisse und Implikation